股票知识

谨慎观望下的缩量调整

　　正在经历的熊市调整以及中国经济面临的艰难困境让投资者感到前所未有的无奈，从最初的惊愕和愤怒到当前的肃穆和麻木，投资者正在用心理回避法疗伤。A股市场的随波逐流并非与全球市场的真实联动，因为二者之间本没有完全的资本流通，且国内市场也未发生欧美那样的危机。显然投资者担忧此次金融危机最终将演变成的经济危机对中国经济会造成多大的创伤，刚刚公布的经济数据显示伤口已经显现，而管理层的疗伤方案则还在酝酿阶段，因此，“病人”还需再忍耐阵痛的煎熬，等待政策的救赎。

　　政策预期开始提速

　　经济增长放缓以及企业盈利回落等基本面因素对估值的制约作用仍将主导市场的整体趋势，市场短期信心难以恢复。在应对国内外经济困境的情况下，政策调整预期继续成为投资者关注未来市场动态的焦点，因此扩大内需尤其是消费需求的政策推动力能否较快出台，并引导市场在持续下跌后演绎结构性的反弹行情值得期待。

　　政策底获支撑，整体回暖仍存不确定

　　经过持续的调整后，尽管短期市场环境依然处于外患和内忧之中，但经济和政策的判断短期已经出现明显改变。20日即将公布的2008年前三季度经济数据，以及第四季度中央经济工作会议精神，使得我们对中国经济前景的预期更加谨慎，对政策预期更加强烈，但也正基于经济层面的不乐观，我们对政策效应持谨慎态度，即政策的调整在短期或者在2008年年内无法改变经济回落的运行轨迹，也无法改变A股市场目前估值动力不足的现状，就投资者而言政策更像是悬在头上的奶酪，香甜但不解饥寒。因此整体的弱势格局还将延续，市场仍将继续呈现循香而动的结构行情。

　　投资策略及建议：

　　在政策利好效应减弱和实体经济预期进一步弱化背景下，外围市场动荡因素仍在持续，市场反弹动力渐次削弱，能量持续收缩，市场尚未有效企稳，操作性进一步下降，本周策略仍需适当谨慎，控制仓位为首要因素。操作思路应采取短线进出策略，适当降低盈利预期，以获得市场运作主动。并且需要密切关注政策面的后续动向，来决定中期整体投资思路，同时，短期对于第三季度业绩预期较差的个股也应该注意回避。