股票知识

    在上周末的一次基金会议上，管理层提醒基金要坚持价值投资，不要过度关注短期发展速度。应该说，管理层的提醒是有所指的。尽责理财和价值投资是基金之所以立足的两大根本，如果脱离了这两条轨道组成的路线，基金肯定难以取得长足发展。

    在最近半年时间里，部分基金确实没有坚持价值投资，基金界风行“准坐庄模式”，过度关注短期排名、短期募集规模和短期的发展速度。

     ———表现：各自成系。部分基金公司有自己的“代言”板块或“代言”概念，偶尔也有几家基金公司同时看好某板块或个股，以往所谓的“兵团取暖”成为历史。 在这样的背景下，我们看到一些大幅上涨的股票或板块，已经被投资者区分为“某某系”股票（即某某基金公司的股票），比如某基金公司旗下多数基金都重点杀进 某板块股票或某只股票。

    ———核心：培养盈利典型。部分基金公司可能重点培养出一两只收益特别突出的基金，其半年收益可能显著高于公司其它基金———这对于销售宣传无疑是最重要的“杀招”———遗憾的是，这些典型基金的高收益绝大多数无法保持。

     ———手段一：与上市公司联手。个别基金与上市公司联手制造概念，公司是否配合成为股价能否大涨的基础，这使得小公司更容易成为基金重仓品种。因为小公司 更加愿意配合机构意图。从我们的了解看，至少5家以上的大型上市公司受到了包括基金在内的“配合邀约”，这5家公司都没有答应配合。目前看，股价至今表现 平平。从配合的结构特征看，一般小公司更愿意配合机构，而大型公司则相对规范。这或许是大型公司涨幅在最近远远小于小公司的重要原因之一。事实上，我们也 看到，部分基金名为“大盘基金精选”，买的却全是小盘股票。

    ———手段二：“忽悠”。“忽悠”目前已经成为部分基金经理重要武 器。个别基金经理利用大众的信任，在媒体推荐股票或板块，但同时自己却在出货。军工概念股代表洪都航空是基金二季度10大增仓股之一，也是基金经理向投资 大众“忽悠”的重点品种，但就在近16个交易日，其最大跌幅就达到38％。

    在“准坐庄模式”下，部分基金取得了非一般的高收益，进而也使得销售业绩突飞猛进。乍一看，也没什么负面效应。但事实上，这正是管理层所担忧的基金短视———过度关注短期发展速度。综观基金业过去的几次高潮，都是以此后的数年低迷作为代价。

    2004年，由于投资汽车股而陷入巨幅亏损的基金，正是当年主要的忽悠者。现在忽悠军工概念、券商概念、滨海概念、新能源概念的基金经理们，会否遭受同样的境遇？“汽车股20年高增长”的故事言犹在耳，试问今天的概念制造者，未来将如何温习这段历史？