股票知识

    提要：经过几个交易日的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。本栏认为，未来几个交易日内的调整将可能短暂的，因而调整是重新排兵布局的良好机会。

　　一、调整应是短暂，反弹行情仍未结束

　　经过几个交易日的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。另外，一季度CPI增速高达8%，远超过4.8%的控制目标，对此央行行长周小川表示未来不排除加息的可能，这加强了市场的紧缩预期，从而导致市场震荡加剧。

　　展望未来几天内，大市可能维持震荡整理格局;但是，这种震荡整理极可能是短期的，震荡结束后大市将继续进一步反弹。首先，再融资与大小非解禁产生的压力，无论是实际层面上还是心理层面上均是明显下降。根据Wind统计，4月份以后限售股解禁的数量明显下降，这种情况一直持续到8份。与此同时，证监会有关人士也强调目前的再融资处于较低的水平上，这对减缓市场的恐慌心理是有利的。

　　其次，渐渐相对明朗的市场环境反映出，前期市场的观点明显过于悲观。例如，07年底央行开始改用紧缩的货币政策，使得投资者对08年上市公司的盈利不看好。但从目前的情况来看，超过200家公司一季业绩增长50%以上，明显好于市场的预期，其中以银行业最为突出。

　　本栏认为，种种情况表明市场前期的看法过于悲观，以致大市调整的幅度过大。因此，未来一段时间内，市场进行一定幅度的修正是合理的，尤其是在管理层明确要求市场稳定的背景下。从目前的情况来看，修正反弹的幅度仍然不够，预计4500点左右是值得期待的。

　　二、如何利用调整重新布局

　　如果调整是短暂的，那么未来几个交易日内应该是重新排兵布局的良好机会。那么，哪些板块值得重点关注呢?本栏认为，受利好政策的影响，市场的预期变化是急剧扭转的，这使得前期谨慎的机构纷纷采用了快速建仓、反手做多的策略。从这种角度来看，前面放量强劲反弹的板块，应该机构主要的介入对象。在调整结束后，这些板块应该继续有较好的表现。

　　结合资金流，基本面的有关情况，以下板块在调整时可以考虑逢低介入。具体来看可以分为两大类，第一类是估值相对偏低的蓝筹股，如钢铁、银行、有色、煤炭等板块。另一类是值得中线关注的板块，主要有新能源(新材料)板块、医药板块与及部分成长性较好的中小盘股等。

　　三、强势板块点评：煤炭反复走强有多个利好支撑

　　近期以来煤炭板块反复走强，主要有个有利因素支持。首先，随着国际原油价格的不断走强，新能源、替代能源与及传统的煤炭能源，也开始出现水涨船高的局面，煤炭的能源价值也不断被重视。其次，在通胀背景下，煤炭表示出较强的成本转移能力。07年以来煤炭的开采成本不断上升，其中包括工人工资福利保险、资源费、安全费等。但是，煤炭价格的上涨基本上覆盖了这一压力，煤炭企业保持了稳中有升的毛利率。

　　最后，行业重组与下游需求旺盛保证了行业的30%以上的增长率。近期以来，郑州煤电、露天煤业等相继实施了资产注入，在行业做大做强的政策背景下，预计煤炭行业将可能迎来重组的高峰期。值得注意的是，火电、钢铁、有色和水泥的下游行业在今年的一季度中仍然保持着较快的增长，从而推动煤炭的需求稳定增长。(广州万隆)

　　震荡市主流热点操盘策略解密

　　以穿透市场的高度洞察力使本栏屡屡前瞻性把握市场主流热点脉搏，本栏昨日重点指出的科技股牛股奔腾，中小板科技、创投科技、高校科技涨停牛股辈出。本栏4月23日点评马钢股份再创新高，累计大涨近30%，马钢认购累计大涨29.5%!4月28日点评的登海种业累计大涨35.14%，4月29日点评期货概念股，整个板块出现连续大涨!

　　周二市场尽管强势震荡收出十字星，但是，科技股、中小板、券商等热点轮动依然较为火暴。在市场展开中级反弹的大背景下，短期主动性蓄势震荡，使个股操作难度有所增大，对于市场主流热点，投资者该采取哪些操作策略呢?

　　一、市场短期强势震荡，有利于消化多重消极因素，夯实股指中线上攻4000点根基，对局部题材股短线火暴轮炒相当有利。

　　正如本栏前瞻性预测的那样，在市场出现局部过热现象之后，今天消息面出现三大信息，第一，有报道称中国移动等大型国企在递交上市申请;第二，权威媒体再度提到“从紧货币政策应坚定执行”;第三，“央行不排除加息”。显然以上信息是造成股指早盘低开并一度大幅下探的重要原因，从更深层次透露出有关方面并不希望股指过于快速上涨，而市场下探后能够走出强势震荡格局，反映出市场被全面激活之后，随着活跃热钱四处出击，造就了科技股、中小板、券商、铁路等局部热点火暴轮动，市场强势特征相当突出。这意味着虽然周二的下跌个股超过上涨个股，市场短线震荡调整压力虽然有待进一步消化，但向下的空间将较为有限，5日均线将对股指构成较为有力的支撑。

　　实际上从中级行情演化的战略高度看，周二展开的强势震荡，对于消化短线获利盘及市场解套盘是相当有益的;同时，随着市场短线主动性蓄势，10日和20日均线将会向上与30日均线形成金叉，短线股指的强势震荡横向运行，也有利于夯实股指未来向3800点至4000点发起攻击的市场根基。在市场成交活跃的背景下，市场的强势震荡正是各类热钱追逐、造就题材牛股的黄金热炒阶段，投资者把握得当将会获得较好收益。

　　二、强势震荡市主流热点操盘策略实战点评。

　　1、券商股：周二下午异军突起，放量大涨拉动股指强势震荡，短期活跃特征明显，中线可继续看高一线，但鉴于短期涨幅较大，追高尚需谨慎。

　　2、科技股：在震荡市中科技股一贯有着良好表现，当前在市场热钱充沛，市场热点相对并不突出的背景下，科技股成为市场热钱重点攻击的目标，其中创投科技股、中小板科技股短期存在继续大幅活跃的充沛动力。在科技股中对于5、6元钱的超低价科技股，值得高度关注，这类品种一旦放量，很容易涌现新的火暴连续涨停牛股。

　　3、中小板：周二有中航精机等多只中小板个股涨停，短期中小板仍将成为深市重要涨停焦点，尤其是一些中小板中5、6元的超低价科技股，如果近2年多以来，始终处于大箱体，构筑中长期大型潜伏底，在大牛市中鲜有表现的中小板超低价“卧龙”型科技股，值得高度关注，这些潜力品种，正是当前各路超级机构猛攻涨停的焦点性目标，涨停大突破随时有望脱缰而出。

　　4、煤炭股：国际石油期货价格突破120美圆，对煤炭及新能源股走强产生较大刺激作用，煤炭股中线慢牛行情较为明显，在操作上可继续耐心持股。

　　5、铁路股：周二出现温和放量，在京沪高速铁路正式开工建设的大背景下，铁路股存在较大爆发性表现机会，象中国铁建价格与H股价格极为接近，中铁二局具备10送6题材，短、中线机会都值得深入研究。

　　6、农业股：持续走强，部分龙头品种涨幅较为惊人，持有的投资者可继续耐心中线持有，短期直接追高意义不大。

　　三、板块轮动中深入挖掘各路超级机构猛攻涨停的焦点性目标。

　　本次中级行情演化之今，在确立超跌反弹成为本次行情的核心主线之外，券商、农业、煤炭和新能源成为三大主流中线投资主题，投资者可以中线投资策略和角度，抓住重点进行中线进出操作。当然，在当前强势震荡市，局部热点火暴轮炒的黄金阶段，在操作上则应遵循各类热钱的强悍操作风格和热点，重点挖掘超跌股、科技股、中小板、铁路、汽车、地产等潜力板块阶段性大幅轮动走强机会。其中中小板超低价“卧龙”型科技股，以及铁路潜力股值得高度关注，

　　短期中小板仍将成为深市重要涨停焦点，尤其是一些中小板中5、6元的超低价科技股，如果近2年多以来，始终处于大箱体，构筑中长期大型潜伏底，在大牛市中鲜有表现的中小板超低价“卧龙”型科技股，随时会涌现爆发性涨停牛股。与铁路潜力牛股一起，正是当前各路超级机构猛攻涨停的焦点性目标。(北京首放)

    决定5月行情的三大主要方面

    提要：决定五月行情发展的最主要三大方面在于，政策转暖格局是否能持续、供求关系保持平稳、宏观经济发展比市场实际预期要更好。本文就上述内容做一个详细的研判，最终总体上认为投资者可以对五月行情发展抱有较好预期。

　　一、政策转暖格局持续

　　我们一直强调一点，由于奥运之前维护社会稳定这一政治需要为目前管理层最为重视的核心目标，股市政策面转暖以维持大盘平稳发展是为政治压力所迫并难以逆转的。

　　目前在管理层连出规范大小非指导意见、降低印花税两道金牌后，政策走向将何去何从，后续利好是否能支持大盘继续走强是投资者最为关心的问题。

　　我们认为可以重点关注以下几大事件和信号。

　　首先，是监管层对宏达股份(600331)股东违规减持的处理力度，这是规范意见出台后首次对违规减持行为的首单处罚，具有较为明显的示范效应。从目前来看，证监会对这一违规行为的态度是较为严厉的。

　　其次，融资融券和期指等两大利好措施可以作为监管层稳定市场的后续措施，悬而未决更容易让市场对政策始终保持一个较好预期。

　　最后，对管理层是否会出台更加严格和具有实际控制力的规范大小非减持细则，则更是决定中长期格局的关键。

　　总体上，奥运前夕政策格局转暖的趋势是较为明确的，监管层除持续发行新基金外，还有一些后续的利好金牌可以推出。

　　二、供求关系转好

　　数据显示5月份的大小非解禁规模又开始增加，达到1800多亿，表面上来看解禁规模增加后5月供求不容乐观。

　　但是有两个明显特点值得关注，一是前期最主要的抛空主力小非规模明显缩减，解禁主要集中在规范意见约束的主要方力大非上;二是当月交通银行(601328)1350多亿的解禁规模占整个五月解禁规模的75%，一力承担了大部分解禁压力。

　　所以我们可以看出，如果大非减持能够得到实际有效的控制，那么从4月开始到奥运前的市场资金压力远比一季度要小。同时，我们还要考虑一旦市场回暖，基金持续发行和老基金建仓都发挥效应，为整个5月行情发展提供资金供应。

　　总体上只要大非减持能够得到有效控制,五月的供求关系是较为平稳的。而考虑到指导意见的出台，监管层严厉的态度，以及国资委等部门对大非的实际控制力，我们倾向于五月份的大非抛售压力比实际解禁要小很多。

　　值得提醒的是，5.15日交通银行的解禁值得关注。如果这一冲击能够为市场平稳消化，那么从很大程度上意味着投资者对大小非的恐惧心理在减缓，管理层对大小非减持的实际约束力也在增强。

　　三、宏观经济悲观预期和实际情况偏差　 一季度导致市场大幅度下跌的一个主要因素在于市场对宏观经济的悲观预期。其中，对经济下滑的担忧、通货膨胀和加息是投资者忧虑的主要方面。然而实际情况显示，二季度的宏观基本面很可能没有投资者想象的那么悲观。

　　首先目前无论是全球经济还是一季度的国内经济增长都显示，情况没有想象中的那么糟糕，甚至二季度经济增长预期还可能略微反弹。

　　其次，由于食品价格上涨的幅度被控制，一季度的实际CPI和二季度的预期CPI都比原来的设想较理想些，通胀和加息导致的担忧在减缓。

　　从实际数据来看，目前一季度的业绩预告已经基本结束，上市公司的业绩总体水平中规中矩，部分悲观投资者所担忧的业绩大幅度下滑情况也并没有出现。

　　综合以上三个主要方面，目前的宏观面显示投资者对5月份行情是可以抱有较高预期的。